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林才毅:面对欧洲的退出,英国经济将走向何方?|离开欧洲金融和经济

????面对欧洲的退出,英国经济将走向何方?林才艺宋天逸/温的核心观点:1.英国的经济增长是七国集团中最稳定的。国内消费是英国经济的主要支柱,多年来对经济增长的贡献一直保持在80%。2。在过去的50年中,英国经历了三个主要的金融周期,目前正处于其金融周期的上升阶段。金融周期信贷扩张将是未来两年经济复苏的主要动力。三。作为英国服务贸易顺差的主要来源,金融业是英国最重要的支柱产业,金融服务业占服务贸易顺差的40%。4。英国在半导体芯片设计等一些高端制造业中处于世界前列,并拥有垄断地位。此外,能源、化工、汽车、航空和生物医学行业也具有全球竞争优势。这不会因为脱离欧洲而改变。5。英国经济的短期风险主要来自汇率波动和欧洲出口带来的出口贸易冲击。首先,英国的实体经济已经显示出缓慢的复苏,金融周期正处于1.1的快速增长期。英国经济总体增长率不高,但相对稳定。国内消费是英国经济的主要支撑,居世界第五位。受2016年以来退市事件影响,经济增长率缓慢下降,从2014年的3.1%降至2018年的11.4%,高于G7集团中的日本和意大利。它类似于德国和法国。根据过去20年的数据,英国经济增长率比其他发达国家要稳定得多。英国经济增长的稳定主要是由于国内最终消费主导的经济增长结构。数据显示,多年来,英国消费对名义GDP增长的贡献一直保持在80%的水平。最终消费支出对2018年英国经济增长的贡献高达95%。与其他发达经济体相比,消费在支持经济方面更加突出。因此,在当前全球经济预期下行的环境下,由于国内消费相对稳定,以及对离开欧洲的预期不确定性消除,根据国际货币基金组织最新预测,英国的经济增长将显着低于美国和德国。2019年,将迅速恢复到2020年的经济增长水平。1.2。2016-2017年,工资快速增长维持了温和的经济复苏。对进口通胀的通胀预期导致国内通胀率迅速上升。自2017年以来,通货膨胀一直高于工资增长,这抑制了消费支出的增长。为了改变这种情况,英格兰银行在2017年11月和2018年9月两次上调利率,使消费物价指数的增长率从3%降至2%以下。与此同时,由最低工资水平上升推动的工资增长迹象也出现了。数据显示,英国每月实际最低工资增长率从2017年上半年的最低水平迅速上升到目前的4%左右(同期美国没有明显改善)。自2018年下半年以来,整体工资增长率明显高于通货膨胀率。增长差距的逐步扩大为扩大消费支出提供了动力,并支持了英国经济的缓慢复苏。1.3。信贷缺口表明,英国的金融周期正在上升。与主要发达国家相比,英国在信贷和债务水平方面都有扩大的空间。2017年,私人信贷占国内生产总值138%,相当于2002年水平;政府债务占国内生产总值84.7%,低于日本、美国、法国等主要发达国家。总体而言,英国的债务杠杆率处于较低水平。事实上,在过去的50年里,英国经历了三个周期。如果信贷缺口是金融周期的一个重要指标,那么它应该处于金融周期的上升阶段。信贷扩张将增加未来经济复苏的势头。第二,英国产业结构特征2.1。英国工业的国际资本参与程度高,但回报率不高。英国不仅拥有大量的国际工业资本流入,而且还是一个外商投资大国。英国的外国资本(FDI)和外国投资(OFDI)分别位居世界第二和第三。据联合国初步统计

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前端融资成本高企 房地产融资出现大幅下跌

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  前端融资成本高企 房地产融资出现大幅下跌

  罗韬

  同策研究院监测的40家典型上市房企数据显示,2019年8月房企完成融资金额折合人民币共计368.26亿元,环比下跌58.15%。

  焦虑与迷茫写在每个地产商的脸上。

  无论是主动还是被动,大部分地产商都开始降低自己的财务杠杆。融资成本越来越高,而同时可融到的资金越来越少。

  陆晓岳(化名)为了等一笔融资,推掉了最近所有的出差。从2019年开始,作为一家上市房企资金负责人的陆晓岳就开始每周高强度出差,会见各个金融机构,希望帮公司寻找更加优化的融资方案。他所市场调查与分析试题_366行业bet365滚球开户平台_365滚球盘最终比分_滚球365官网在的公司目前扩大规模需求旺盛,而与之匹配的资金端却难以支持如今的拿地节奏。

  资金问题摆在每一个地产商的面前。即便是很多一线房企,也开始惆怅无法融到相应规模的资金,随时有掉队的风险。

  40房企融资368亿

  刚过去的8月,地产商融资出现大幅下跌,再度进入今年的冰点。

  同策研究院监测的40家典型上市房企数据显示,2019年8月房企完成融资金额折合人民币共计368.26亿元,环比下跌58.15%。

  “今年3月的货币宽松,实际上有一部分直接或者间接流入了房地产,因而宏观调控方面开始打政策补丁,从不同的角度去掐断过量资金流入地产的通做半导体可以考哪些证_366行业bet365滚球开户平台_365滚球盘最终比分_滚球365官网道。”一位A股上市房企融资总告诉记者。

  今年5月,银保监会下发“23号文”,要求严格管理银行及信托对开发商的融资后,信托、海外债、银行贷款等监管新政频出,房企融资压力不断增大。

  国家统计局数据显示,1~7月份,房地产开发企业到位资金99800亿元,同比增长7.0%,增速比1~6月份回落0.2个百分点。

  “我们本来只是为一个项目提供融资方案,没想到对方公司的资金中心总经理专门从上海飞到成都,我们都担心这家公司是不是有什么问题。”一家银行公司客户经理告诉记者。

  屋漏偏逢连夜雨。没有资金支持的地产商,迎来了新一轮偿债高峰。

  恒大研究院数据显示,截至2018年底,房企各主要渠道有息负债余额为20.3万亿,预计将在2019~2021年集中到期,其中2019年到期规模高达6.8万亿。在债务密集到期、销售下滑、其他渠道受阻背景下,房企大多只能借新还旧,融资规模的上升实质是到期债务规模的大幅增加。

  银行投放额度已超标

  “我们给地产的额度已经超标,因而现在我们暂停一切新增地产贷款,行里也在想办法重新调整信贷规模。按揭贷款方面,我们8月也暂停了一部分,只跟合作的开发商一手楼盘在操作。”一位大型股份制银行人士告诉记者。

  今年7月,监管部门已经向部分新增房地产贷款较多的银行进行窗口指导,要求严格控制地产投放额度。

  不过,依旧有很多开发商行走在融资的灰色地带。虽然监管层对于房企前融(指拿地后支付的土地款部分)和前前融(指拿地前支付的保证金)一直保持高压态势,不过房企在这方面融资还在继续。

  “前融通道还可以做,我们前融的成本大概在12%~13%,之前我们10%左右都可以做。”一位中型房企知情人士透露。

  目前市面上的土地款融资业务主要分两类,第一类是土地保证金配资,融资主体一般需是百强地产开发商,融资区域基本都限定在全国一二线城市,融资成本一般年化在20%~25%不等,配资比例一般半导体制冷散热器_366行业bet365滚球开户平台_365滚球盘最终比分_滚球365官网在1:1或1:2。第二类是土地出让金配资,融资主体一般需是百强地产开发商、地方龙头房企,融资区域集中在全国一二线城市、强三线城市,融资成本一般在年化16%~24%不等,配资比例一般为1:1或1:2。

  “我们通常的操作方法是新设立一个项目公司,再通过项目公司母公司作为融资主体取得融资款后,在双方共管下将其用于保证金或土地款的缴付,交易结构上大部分为明股实债(股权过户+质押)。”上述中型房企人士说。

  不过,这类融资总体而言需要更强的开发主体,才可以通过财富管理等方式募集资金。“目前百强以外的地产商前端杠杆融资成本最高要到30%,我们也只愿意帮长三角的小地产商对接资金,如果是太远地方的地产商,我们担心市场不好,最后项目断掉。”一位资金中介则很无奈。

  高杠杆公司压力大

  国家统计局数据显示,1~7月全国房地产开发投资同比增长10.6%,连续第三个月回落,其中住宅投资增速回落0.7个百分点。作为房地产开发的先行指标,1~7月住宅新开工面积增速下降0.8个百分点,房地产开发四川计算机二级考试报名官网_366行业bet365滚球开户平台_365滚球盘最终比分_滚球365官网企业土地购置面积同比下降29.4%,降幅较上月扩大1.9个百分点。

  在这一波周期中,最先受到冲击的便是一些高财务杠杆公司。

  7月11日,泰禾集团(000732.SZ)公告,境外全资子公司已完成4亿美元债券发行,票面利率15%,几乎创下中国地产商公开融资利率新高。这家闽系地产商曾一度以高杠杆着称,并在今年不断销售自己的地产项目,以获得更多的资金回血。

  泰禾的融资成本高企只是行业的缩影,包括中国恒大(03333.HK)、景瑞控股(01862.HK)、大发地产计算机网络是一个系统_366行业bet365滚球开户平台_365滚球盘最终比分_滚球365官网(06111.HK)等地产商均进行了超过10%利率的境外融资。

  9月6日,华夏幸福(600340.SH)发布公告,该公司的全资子公司九通基业投资有限公司与中信信托签署《永续债权投资合同》,金额为不超过40亿元人民币,投资期限为无固定期限,年利率在9.5%~12%之间。

  截至2019年6月末,华夏幸福净负债率达230.39%,较去年年底上升64.76个百分点。

  一直处于资金艰难的华夏幸福,成为主流地产商掉队的代表之一。克而瑞数据显示,2019年1月~8月,华夏幸福全口径销售额为831亿元,较去年同期1025亿元下滑18.9%,行业排名计算机网络拓扑图配置_366行业bet365滚球开户平台_365滚球盘最终比分_滚球365官网较去年同期下降10位至22名。

  当行业融资进入冰点之后,这些依赖财务驱动的地产商,正在逐渐面临不断升级的压力。

  “有一些上市房企,前端融资成本已经到18%,其实大家都可以想象,这些企业资金压力有多大。”陆晓岳说。

  绿地香港(00337.HK)董事局主席陈军认为,房地产实际已经进入一个风险投资时代,每一个投资都充满风险,同时也会给一些比较稳健的公司机会。

责任编辑:覃肄灵

[责任编辑: 马秉帝]

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